国泰君安晨报-2025-03-25

国泰君安晨报 2025 年 03 月 25 日 国泰君安证券股份有限公司 研究所 [Table_Summary] 重点推荐： 1、食品饮料，2025 年春糖参与热度同比较低，酒厂、渠道、资本市场更加理性。从调研反馈来 看，白酒节后动销平稳，表现符合预期；大众品部分品类边际改善，以创新驱动增长。 2、龙源电力，风电装机占比较高，受益来风好转短期盈利改善在即；随着老旧风场改造、资产 注入推进，长期盈利空间打开。 3、电子，测试机作为 AI 算力铲子环节，随着 GPU 和 HBM 芯片放量，量价齐升。国内 AI 基建 爆发，测试机从 0 到 1，将深度受益。 4、钢铁，中信特钢 2024 年业绩符合预期。行业需求下行，公司积极调整产品结构，持续提升高 端产品的占比，同时不断降本、加大研发，业绩行业领先。 5、建筑，预测 2025 年广义基建资金同比增长 7.3%，增速提高 14 个百分点。受益地方化债节奏 前置，2025 年基建有望提早发力，推荐低估值高股息的央企和地方建筑公司等。 6、有色，2024 年紫金矿业金铜量价齐升，业绩再创新高，2025-2026 年公司多个核心项目迎收获 期，美联储降息周期下，金铜价格 ...