研究所晨会观点精萃-2025-03-25

行 业 研 究 研 究 所 晨 投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 2025年3月25日 研究所晨会观点精萃 宏观金融：美国关税措施偏向温和，全球风险偏好大幅升温 【宏观】 海外方面，美国 3 月标普全球制造业 PMI 初值 49.8，低于预期和前值； 服务业 PMI 初值 54.3，预期 50.8；综合 PMI 初值 53.5，2 月终值 51.6，美国经 济景气整体回升且好于预期。美国总统表示，将在未来几天内宣布对汽车、木 材和芯片等商品实施额外关税；但是可能会对许多国家给予关税豁免，关税措 施更温和。受此影响，美元短期继续反弹，全球风险偏好整体大幅升温。国内 方面，近期国内市场情绪有所降温，国内风险偏好整体有所降温；但是暨周末 国内政策进一步加强之外，昨日中国央行 MLF 将采用固定数量、利率招标、多 重价位中标方式开展操作，货币政策更加灵活；国内政策支持力度有所加大， 对国内风险资产形成一定的支撑。资产上：股指短期震荡偏强，短期谨慎做多。 国债短期震荡反弹，谨慎观望。商品板块来看，黑色短期震荡，短期谨慎观望； 有色短期偏强震荡，短期谨慎做多；能化短期震荡反弹，谨慎做多；贵金属短 期高位 ...