中材国际（600970）：盈利能力持续改善，运维服务转型提速

证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2025 03 26 年 月 日 中材国际（600970.SH） 盈利能力持续改善，运维服务转型提速 业绩符合预期，境外收入稳健增长。2024 年公司实现营业收入 461 亿元，同 增 0.7%；实现归母净利润 29.8 亿元，同增 2.3%；扣非业绩同增 1.6%，增 速符合预期。分业务看：工程/装备/运维分别实现营业收入 271/62/129 亿元， 同比+2%/-18%/+22%，装备板块下滑预计主要因境内水泥行业景气下行， 技改类资本开支有所收缩；运维业务增长较快，表现亮眼。分季度看： Q1/Q2/Q3/Q4单季分别实现营业收入 103/106/108/144 亿，同比+3%/+1%/- 1%/+1% ；单季分别实现归母净利润 6.4/7.6/6.6/9.2 亿元，同增 3%/2%/4%/1%。分区域看：2024 全年公司境内/境外分别实现营收 236/223 亿，同比-7%/+11%。 海外业务盈利能力延续改善，毛利率、净利率稳步提升。公司全年综合毛利率 19.63%，同比提升 0.2pct，预计主要得益于境外业务盈利水平持续提升（境 外板块 ...