东兴证券：东兴晨报-20250326

东 兴 晨 报 营运能力持续改善，市占率持续提升。2024 年公司营业周期为 169.71 天， 同比减少 12.97 天，逐季持续改善，这主要是公司存货天数持续下降带动。 2024 年公司存货周转天数为 132.28 天，同比减少 13.29 天。净营业周期同 比减少 1.16 天，较 2024 年前三季度同比减少的天数有减少，主要是公司应 收账款天数同比略增 0.33 天，以及应付账款周转天数同比下降 11.79 天。 公司总体运营能力在持续改善。运营效率的提升带来产销量的持续增长，公 司粗纱和电子布产销量创历史新高。在2024年全球玻纤纱产量同比增速4.6% 和中国池窑纱同比增速为 5.7%的情况下，公司产销量增速远远超过全球和全 国的增速，带来公司全球和全国市场占有率的持续提升。 玻纤龙头全球布局，现金充裕重研发打造行业新格局。公司作为全球玻纤龙 头，在当前需求低迷的环境下营业收入能够更快的增长，得益于公司规模成 本优势、产品结构的不断优化、以及技术和管理水平的不断提升。公司在利 润下滑的情况下，研发费用依然保持增长，2024 年年研发费用 5.28 亿元， 同比增长 1.72%。同时，公司现金充裕， ...