中联重科（000157）：工程机械系列报告：海外营收占比超50%，新兴业务持续突破

证券研究报告·A 股公司简评 工程机械 海外营收占比超 50%，新兴业务持续突破 ——工程机械系列报告 核心观点 2024 年公司营收同比微降，主要系国内周期下滑影响，海外市场 实现 30%以上高增，营收占比突破 50%。分业务来看，土方机械 实现增长，高机增长 20%，农机实现翻倍以上增长，新兴业务表 现亮眼。公司盈利能力稳定提升，净利润实现增长，剔除股份支 付费用影响，归母净利润同比增长 14%。展望 2025 年，我们预 计工程机械行业将迎来国内、海外共振向上，公司多元化、国际 化持续突破，股份支付费用压力变小，业绩弹性值得期待。 事件 2024 年营业收入 454.78 亿元，同比下降 3.39%；归母净利润 35. 20 亿元，同比增加 0.41%。 Q4 单季度营业收入 110.92 亿元，同比下降 4.05%；归母净利润 3.81 亿元，同比下降 41.42%。 简评 高机、农机等新业务和海外市场表现亮眼，盈利能力稳定提升 营收端来看，2024 年营业收入 454.78 亿元，同比下降 3.39% 。分 业务来看，（1）混凝土机械：收入 80.13 亿元，同比-6.80%，毛 利率 22.68% ...