证券研究报告·公司点评报告·工程机械 中联重科（000157） 2024 年报点评：扣除股份支付费用后净利润 同比+18%，新兴板块成长性凸显 买入（维持） 2024 年公司销售毛利率为 28.2%，同比+0.6pct，销售净利率为 8.8%，同 比+0.8pct。分国内外来看，2024 年公司国内毛利率 24.1%，同比-0.6pct；海外 毛利率 32.0%，同比-0.2pct，海外毛利率较国内高 8.0pct，海外占比提升带动 盈利能力不断提升。费用端来看，2024 年公司销售/管理/财务/研发费用率分别 为 8.2%/4.9%/0.1%/6.1%，同比+0.6/+0.9/+0.7/-1.2pct，整体费用控制良好，财 务费用提升主要受巴西雷亚尔、欧元汇率影响，同比增长 3.2 亿元。随着中联 智慧产业城的逐步投产、产品结构持续改善，公司盈利能力、盈利质量将持续 提升。 ◼ 非挖底部企稳趋势明显，新兴业务板块开拓卓有成效 2025 年 1-2 月国内汽车起重机/履带起重机/随车起重机销量同比分别- 13%/-13%/+14%，下滑幅度相较 2024 年大幅好转，底部企稳趋势明显。新兴 业务板块来看，①土 ...

业绩简评 公司 2025 年 3 月 24 日发布 24 年年报，实现营业收入 454.78 亿 元，同比下滑 3.39%；实现归母净利润 35.20 亿元，同比增长 0.41%。 其中 4Q24 实现营业收入 110.92 亿元,同比下滑 4.05%；实现扣非 后归母净利润 8.51 亿元,同比增长 4.42%，业绩符合我们预期。 经营分析 下游地产、基建需求不及预期、海外市场竞争加剧、原材料价格 上涨风险、汇率波动风险。 海外占比超过 5 成，带动全年盈利能力持续提升。根据公告，24 年公司海外市场实现收入 233.8 亿元，同比+30.6%；24 年海外收 入占比达到 51.41%，超过国内收入占比，公司全球化战略推进顺 利。从盈利能力来看，24 年海外市场和国内市场毛利率分别为 32.05%、24.06%，海外市场比国内市场毛利率高近 8pcts； 24 年 公司全年毛利率为 28.17%，同比+0.63pcts；随着海外收入占比持 续提升，公司整体利润率有望持续提升。我们预计 25-27 年公司 毛利率有望达到 29.3%/29.6%/29.9%。 产品实现多元化发展，高机、农机发展迅速。根据公告， ...

中联重科（000157） 2024 年报点评：扣除股份支付费用后净利润 同比+18%，新兴板块成长性凸显 买入（维持） 证券研究报告·公司点评报告·工程机械 | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 47075 | 45478 | 54637 | 63391 | 72492 | | 同比（%） | 13.08 | (3.39) | 20.14 | 16.02 | 14.36 | | 归母净利润（百万元） | 3506 | 3520 | 5038 | 6095 | 7377 | | 同比（%） | 52.04 | 0.41 | 43.10 | 20.98 | 21.04 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.40 | 0.41 | 0.58 | 0.70 | 0.85 | | P/E（现价&最新摊薄） | 19.85 | 19.77 | 13.82 | 11.42 | 9.43 | [Table_Tag] [投Tab ...

业绩简评 公司 2025 年 3 月 24 日发布 24 年年报，实现营业收入 454.78 亿 元，同比下滑 3.39%；实现归母净利润 35.20 亿元，同比增长 0.41%。 其中 4Q24 实现营业收入 110.92 亿元,同比下滑 4.05%；实现扣非 后归母净利润 8.51 亿元,同比增长 4.42%，业绩符合我们预期。 经营分析 海外占比超过 5 成，带动全年盈利能力持续提升。根据公告，24 年公司海外市场实现收入 233.8 亿元，同比+30.6%；24 年海外收 入占比达到 51.41%，超过国内收入占比，公司全球化战略推进顺 利。从盈利能力来看，24 年海外市场和国内市场毛利率分别为 32.05%、24.06%，海外市场比国内市场毛利率高近 8pcts； 24 年 公司全年毛利率为 28.17%，同比+0.63pcts；随着海外收入占比持 续提升，公司整体利润率有望持续提升。我们预计 25-27 年公司 毛利率有望达到 29.3%/29.6%/29.9%。 风险提示 下游地产、基建需求不及预期、海外市场竞争加剧、原材料价格 上涨风险、汇率波动风险。 产品实现多元化发展，高机、农机发展迅速。 ...

2025 年 03 月 25 日 中联重科(000157.SZ) 业绩符合预期，看好公司 2025 年利润 恢复弹性 事件：中联重科发布 2024 年报，公司全年实现营业总收入 454.78 亿元，同比-3.39%，实现归母净利润 35.2 亿元，同比 +0.41%。对比公司 2023 年员工持股计划，达成 2023-2024 年平均 净利润较 2022 年业绩基数增长不低于 50%的承诺目标，整体业绩 符合预期。 非挖内需有所承压，国际化与新兴业务快速增长。根据工程机 械工业协会，2024 年挖机、起重机内销增速分别为+11.74%、- 19.62%，出口增速分别为-4.24%、+10.88%；国内市场品类分化的 结构性特点显著，挖机凭借多元化应用场景率先筑底，起重机等 非挖品类则仍相对承压。公司层面，受行业下行影响，起重机、 混凝土业务内销有所收缩，但凭借新兴业务以及国际市场的较好 拓展整体收入仅小幅波动。 ①核心主业：起重、混凝土机械收入分别为 147.86、80.13 亿元， 分别同比-23.35%、-6.8%，分别占比 32.51%、17.62%。混凝土、 工起、建起三大主导产品国内市场地位稳固，海 ...

人民财讯3月6日电，中联重科(000157)3月6日在互动平台表示，目前在人形机器人领域，公司开发出了 1款轮式人形机器人与1款双足人形机器人样机，已初步实现部分日常生活简单基本动作及工厂物流搬 运、分拣等作业，未来有望广泛应用于仓储物流、柔性制造、商业服务、居家养老等场景。 目前公司人形机器人尚未量产，未产生实质性收入，预计对公司短期业绩无提升贡献。 ...

2月7日，农历乙巳蛇年正月初十，中联重科全国各园区同步举行2025年开门红活动及发车仪式。其间， 中联重科合计发车超1万台，总金额约57亿元，充分彰显出公司蓬勃向上的发展态势。 当天，在开门红活动主会场中联智慧产业城总部科研大楼，处处彩旗飘扬、欢声笑语，现场的舞龙舞狮 表演身姿灵动、活力四射，充分展现出全体员工积极向上、勇于拼搏的精神面貌。 ▲中联重科2025年开门红活动主会场 当天，随着一声"发车！"号令，现场鞭炮齐鸣、爆竹声声，中联智慧产业城四大园区同时发车，四支车 队浩浩荡荡，从园区出发，经过总部大楼接受检阅，开启阔步全球的新篇章。 ▲中联重科土方机械与矿山机械开门红发车现场 与此同时，由超高米段王牌产品——72米直臂式高空作业平台领衔的高空作业机械发车长龙也从高空机 械园火热发车。发车设备总数超1100台，总价值近3亿元，涵盖了剪叉式、直臂式、曲臂式等多种产品 类型，它们将以显著的质量和性能优势，开启中联重科高空作业机械2025年奋竞全球的新征程。 ▲中联重科高空作业机械开门红发车现场 在常德，满载着塔机、施工升降机的挂车长龙也浩浩荡荡从中联重科塔机智能工厂发出。这些设备中既 有畅销全球的王牌产品，也 ...

Group 1: Company Globalization Strategy - The company is focusing on a comprehensive globalization strategy, emphasizing "end-to-end, digitalization, and localization" across various aspects such as R&D, manufacturing, supply chain, and services [2][3]. - As of Q3 2024, overseas revenue accounts for over 50% of total revenue, indicating significant growth in international markets [2]. Group 2: Overseas Market Expansion - The company has established over 400 overseas outlets and employs more than 3,000 staff abroad, achieving a localization rate of approximately 90% [2][3]. - The company aims to enhance its product range and increase the number of overseas outlets to fill coverage gaps and expand market reach [4]. Group 3: Future Development Trends - The global market for construction machinery presents substantial growth opportunities, with the company’s brand recognition and customer preference increasing [3][4]. - The company anticipates strong growth in Africa and Latin America, driven by previous investments and market strategies [4][5]. Group 4: Product and Service Enhancement - The company is committed to improving product quality and service responsiveness, focusing on innovation to meet overseas market demands [4]. - The company has launched over 300 products certified for international markets, with more than 250 products specifically tailored for overseas sales [3]. Group 5: Risk Management and Compliance - The company emphasizes the importance of local compliance and has developed a global supply chain to support its international operations [5]. - Localized production and partnerships with local suppliers are seen as critical for sustainable operations in foreign markets [5].

其间该股累计上涨1.27%。 （数æ ®å® ） ä¸è"é‡ ç§'回è´æ˜Žç»† 自1月6日以æ ¥å…¬å¸å·²è¿žç»7日进行回è´ï¼Œå ˆè®¡å›žè´1298.08万股，累计回è´- 金é¢ 7078.99万港元。 è¯券时报•数æ ®å® 统计，ä¸è"é‡ 科在港交所公告显示，1月14æ— ¥ä»¥æ¯è'¡5.460港元至5.650港元的价æ ¼å›žè´220.00万股，回è´- 金é¢ 达1226.53万港元。 该股当日收盘价5.570港元，上涨4.50%，全天æˆ 交é¢ 8155.55万港元。 ...

墨西哥那个工厂目前是个什么情况就是投产和发展的一个情况包括是那个我们进欧美市场的一个节奏大概是个什么样子的明白我们现在在美国的销售其实比较少了估计也就不到一个点就总收入的一个点左右吧那墨西哥工厂呢 它是现在大概有10亿左右的产能还是有的当然现在也面临到一些地缘政治带来的一些不确定的因素我们还是会在墨西哥以外的欧盟国家去再建工厂去满足这些西欧和美国市场的一些需求 同时我们也有一些高工作业机械方面的不在双反目录里面的一些新产品包括围住式的高工作业机械还有一些那种伸缩臂的插装车等等的这些是不在那个双反目录里面的而且它的下游市场其实也不小比如说像伸缩臂式的插装车全球是有500亿人民币的市场而且基本上是以欧美为主的 所以我们在高级方面还是比较有信心吧今年肯定是国内这些玩家里面的第二名 明白 因为您刚刚也提到了有一些地缘政治的扰动然后现在市场也有很多投资者就比较关心在墨西哥建厂的一个情况如果之后真的发生了墨西哥对我们加关税的话不知道公司在这块有没有采取一些比较积极的一些应对措施或者我们之后会怎么去考虑这个问题 首先我们墨西哥工厂它是比较严格的按照当地的那种本土化率的要求甚至还留出一定的buffer去来生产这个产品它不是一 ...