工程机械底部更新：国内景气度波动仅影响估值，非挖&出 口景气度向上释放业绩 20250701 摘要 挖掘机销量增速自 4 月起下滑，预计 6 月增速在正负 5%之间，但长期 来看，国内市场仍具上升空间，中大型挖掘机排产良好，开工率下降主 因地方政府资金问题。 工程机械板块全年业绩预期乐观，三一重工、徐工机械、中联重科、柳 工净利润预计分别为 85 亿、75 亿、48-50 亿、18-19 亿元，二季度同 比增速可观。 国内市场小型挖掘机占比高但盈利低，出口市场 1-5 月同比增长 8%- 9%支撑业绩，非挖产品如汽车起重机恢复明显，减轻国内业绩拖累。 工程机械板块估值回调至较低水平，三一重工、徐工机械、中联重科、 柳工市盈率分别为 17 倍、12 倍、12-13 倍、10-13 倍，现为较佳布局 时机。 未来几个月国内市场预计不会大幅下滑，恒力液压排产数据强劲，经销 商反馈下游需求未走弱，资金到位率是关键，下半年市场有望恢复增长。 Q&A 今年以来工程机械板块的表现如何？未来的趋势如何？ 今年以来，工程机械板块整体表现较为波动。1 月至 5 月，国内挖掘机销量同 比增速在 20%以上，其中小型挖掘机增速达到 ...

债券简称：19 中联 01 债券代码：112927.SZ 股票简称：中联重科 股票代码：000157.SZ 中联重科股份有限公司 2019 年面向合格投 资者公开发行公司债券（第一期） 受托管理事务报告 （2024年度） 本报告不构成对投资者进行或不进行某项行为的推荐意见，投资 者应对相关事宜作出独立判断，而不应将本报告中的任何内容据以作 为中金公司所作的承诺或声明。 | 第一章本期公司债券概要 1 | | --- | | 第二章发行人 2024 年度经营和财务状况 3 | | 第三章发行人募集资金使用情况 17 | | 第四章增信机制及偿债保障措施情况 18 | | 第五章债券持有人会议召开的情况 19 | | 第六章受托管理人履行职责情况 20 | | 第七章本期公司债券本息偿付情况 21 | | 第八章本期公司债券跟踪评级情况 22 | | 第九章发行人指定的代表发行人负责本期债券事务的专人的变动情况 23 | | 第十章其他事项 24 | 债券受托管理人 中国国际金融股份有限公司 北京市建国门外大街1号国贸大厦2座27层及28层 2025 年 6 月 重要声明 中国国际金融股份有限公司（以下简称"中金 ...

中联重科对于全地面起重机的研究由来已久，早在上世纪八十年代初期便已开始。数十年技术创新发 展，中联重科成就了超大型全地面起重机的全球引领地位，诸多技术优势在ZAT40000H7得到了淋漓尽 致的体现。从高强异级材料焊接匹配，到"大径厚比超长臂节的多能场自适应焊接技术"；从"多桥转向 系统"研发，到"重载集约型全地面起重机整机高集成设计技术"、"重载长柔臂架设计制造及其智能控制 技术"，从整机轻量化和底盘驱动能力技术，一系列制约全地面起重机继续攀高向新的关键技术瓶颈， 均被中联重科突破。 全球首台？究竟什么是"全地面起重机" 中联重科ZAT40000H7是全球唯一可满足公路行驶标准的4000吨级轮式全地面起重机。那么问题来了， 外型长像酷似"双胞胎兄弟"的全地面起重机与普通轮式起重机到底有何不同？ 全地面起重机是一种多用途起重设备，采用全轮驱动、多轴底盘和液压悬架系统，既能适应崎岖的野外 地形（如建筑工地、油田或山区），又符合公路法规允许在公共道路上快速转场。全地面起重机的起重 能力、越野能力更强，担负着更为严苛工况下的超大吨位吊装工况需求。既要符合路行驶法规，即设备 底盘需在3米宽度22.5米长度的尺寸限制范 ...

Investment Rating - The industry investment rating is "Positive" (maintained) [2] Core Viewpoints - In May 2025, China's engineering machinery export value reached 36.168 billion yuan, a year-on-year increase of 10.1%, with a cumulative export value of 165.91 billion yuan from January to May, also up by 10.2% year-on-year [2][3] - The globalization of the engineering machinery industry is ongoing, with an expected continuous increase in overseas market share, where exports are becoming a major source of profit [2] - The "Belt and Road" initiative is driving demand growth and market share enhancement, particularly in emerging markets benefiting from urbanization and industrialization [2] Summary by Sections Export Performance - In May 2025, the export value of engineering machinery was 5.024 billion USD, a year-on-year increase of 8.5%, with a cumulative export value of 23.095 billion USD from January to May, up by 9.0% year-on-year [2] - The export volume of excavators from January to May increased by 23%, with an export value growth of 22% [14] Market Share and Profitability - The top three Chinese manufacturers, XCMG, SANY, and Zoomlion, hold a combined market share of 12.4% in the global top 50 engineering machinery manufacturers, indicating significant room for growth [2] - The overseas revenue and gross profit margins of the five major manufacturers are projected to reach 52% and 61% respectively in 2024, with year-on-year growth rates of 16% and 17%, surpassing domestic growth rates [2] Regional Export Breakdown - From January to May 2025, exports to Africa reached 3.21 billion USD, up by 49.3%, while exports to Asia were 10.163 billion USD, up by 15.6% [2] - Exports to countries along the "Belt and Road" totaled 11.13 billion USD, a year-on-year increase of 9.8%, accounting for 48.2% of total exports [2] Investment Recommendations - The report recommends focusing on industry leaders such as SANY Heavy Industry, XCMG, Shantui, Hengli Hydraulic, Zoomlion, LiuGong, Hangcha Group, Anhui Heli, and Zhongli [2]

为加快推动制造业数字化转型智能升级，近日，工信部、国家发改委和国资委等六部门联合开展2025年 度智能工厂梯度培育行动，按照《智能工厂梯度培育要素条件（2025年版）》分基础级、先进级、卓越 级和领航级4个层级进行培育。 据了解，该行动旨在构建层次分明、标准清晰、路径明确的智能工厂发展体系，为制造业智能化升级绘 制精准路线图，全力打造中国智能制造"升级版"。 工业和信息化部装备工业一司智能制造处处长赵奉杰在接受《华夏时报》记者采访时表示，工业和信息 化部将深入实施智能制造工程，着力打造智能制造"升级版"，重点举措包括，加强关键技术和装备创新 攻关，深化智能工厂梯度培育以及强化标准牵引带动作用。 培育分四层级 按照《智能工厂梯度培育要素条件（2025年版）》，本次培育行动最显著的特征在于构建了清晰的智能 工厂进阶"金字塔"模型，将分基础级、先进级、卓越级和领航级智能工厂四个层级进行培育。 机械工业仪器仪表综合技术经济研究所所长、国家智能制造专家委副主任欧阳劲松告诉《华夏时报》记 者，在全球制造业向智能化、数字化跃迁的浪潮中，新型工业化与人工智能的深度融合正在重构传统生 产模式，催生出更具韧性、效率与创新力的生态 ...

| 证券代码：000157 证券简称：中联重科 公告编号：2025－040 | | | | | 号 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 中联重科股份有限公司 | | | | | | | | | | | | | | 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有虚假记载、 | | | | | | | | | | | | | | 误导性陈述或重大遗漏。 | | | | | | | | | | | | | | 特别提示： | | | | | | | | | | | | | | 一、会议召开和出席情况 | | | | | | | | | | | | | | （一）会议召开情况 | | | | | | | | | | | | | | 通过深圳证券交易所系统进行网络投票的具体时间为：2025 年 6 月 | | | | | | | | | | | | | | 通过深圳证券交易所互联网投票系统投票的具体时间为：2025 年 6 | | | | | | ...

FANGDA PARTNERS http://www.fangdalaw.com 中国北京市朝阳区光华路 1 号 电子 邮件 E-mail: email@fangdalaw.com 北京嘉里中心北楼 27 层 电 话 Tel.: 86-10-5769-5600 邮政编码：100020 传 真 Fax: 86-10-5769-5788 Beijing 100020, PRC 上海市方达（北京）律师事务所 关于中联重科股份有限公司 致：中联重科股份有限公司 上海市方达（北京）律师事务所（以下简称"本所"）是具有中华人民共和国 境内法律执业资格的律师事务所。根据相关法律顾问协议，本所指派律师出席中 联重科股份有限公司（以下简称"公司"）2024 年年度股东大会（以下简称"本次 股东大会"），并就本次股东大会的召集和召开程序、参与表决和召集会议人员的 资格、表决程序和表决结果等有关事宜出具本法律意见书。 本法律意见书依据《中华人民共和国公司法》 《中华人民共和国证券法》 《上 市公司股东会规则》及其他相关中华人民共和国境内已公开颁布并生效的法律、 法规、规章及规范性文件（以下合称"中国法律法规"，仅为本法律意见书说明 ...

证券代码：000157 证券简称：中联重科 公告编号：2025－040 号 中联重科股份有限公司 2024 年年度股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、本次股东大会无否决议案的情形。 2、本次股东大会不涉及变更以往股东大会已通过的决议。 一、会议召开和出席情况 （一）会议召开情况 1、现场会议召开时间：2025 年 6 月 26 日 14:30 2、网络投票时间： 通过深圳证券交易所系统进行网络投票的具体时间为：2025 年 6 月 26 日上午 9:15—9:25，9:30-11:30，下午 13:00—15:00； 通过深圳证券交易所互联网投票系统投票的具体时间为：2025 年 6 月 26 日 9:15 至 15:00 期间的任意时间。 3、召开地点：长沙市银盆南路361号公司办公楼二楼多功能会议厅 4、召开方式：现场投票和网络投票方式相结合 5、召集人：董事会 6、主持人：董事长詹纯新先生 本次会议的召开符合《中华人民共和国公司法》、《深圳证券交易所股 票上市规则》、《香港联合交易所有限公司证券上市规则》及《 ...

FANGDA PARTNERS http://www.fangdalaw.com 中国北京市朝阳区光华路 1 号 电子邮件 E-mail: email@fangdalaw.com 北京嘉里中心北楼 27 层 电 话 Tel.: 86-10-5769-5600 邮政编码：100020 传 真 Fax: 86-10-5769-5788 27/F, North Tower, Beijing Kerry Centre 1 Guanghua Road, Chaoyang District Beijing 100020, PRC 上海市方达（北京）律师事务所 关于中联重科股份有限公司 2024 年年度股东大会的法律意见书 ·1 / 9 务管理办法》和《律师事务所证券法律业务执业规则（试行）》等规定及本法律 意见书出具日以前已经发生或者存在的事实，严格履行了法定职责，遵循了勤勉 尽责和诚实信用原则，进行了充分的核查验证，保证本法律意见所认定的事实真 实、准确、完整，所发表的结论性意见合法、准确，不存在虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并承担相应法律责任。 本法律意见书仅供公司为本次股东大会之目的使用。未经本所事先书面同意 ...

推土机开始主动思考，驾驶员升级为"指挥官"……这不是科幻电影里才有的场景。日前，山推股份推出 全球首款人工智能（AI）推土机产品，引发行业关注。随着AI与工程机械行业深入融合，智慧施工正 成为现实。 今年以来，人工智能大模型井喷式发展，工程机械行业正加快AI战略布局，工程机械与AI相结合的产 品不断涌现，并逐步在多种施工作业场景中实现应用，AI+工程机械的技术迭代已成行业主流趋势。业 内人士指出，借助AI智能化突破，行业竞争格局有望重塑，并助力中国工程机械企业在国际市场中进 一步进阶身位。 首款AI智能推土机问世 今年以来，以DeepSeek为代表的众多AI企业相继推出各种轻量化大模型框架，工程机械行业也借此东 风推出相关产品。 6月19日，山推股份举行山推AI战略发布会暨综合试验中心启用仪式，并推出中国工程机械行业首款AI 推土机。山推股份方面介绍，该款AI推土机涵盖智能整机与AI智能助手两大模块，并围绕客户需求打 造了9大智能系统，覆盖动力优化、施工安全、协同作业等核心场景。 "公司对DeepSeek基础模型展开二次开发，将其与企业知识图谱深度融合。公司100多名技术人员耗时6 个月潜心研发，同步完成全球 ...