中材国际：经营整体稳健，海外增长保持较强韧性-20250326

中材国际（600970） 证券研究报告 经营整体稳健，海外增长保持较强韧性 公司报告 | 年报点评报告 业绩稳健，高分红凸显中长期投资价值 公司 2024 年实现营业收入 461.3 亿，同比+0.72%，归母、扣非净利润为 29.8、27.2 亿，同比+2.31%、+1.64%，非经常性损益为 2.62 亿，同比增加 0.23 亿，其中包含应收账款减值准备转回 1.09 亿；Q4 单季实现收入 144 亿，同比+0.75%，归母、扣非净利润为 9.2、6.7 亿，同比+1.02%、-0.08%。 2024 年公司拟派发现金分红 11.89 亿，现金分红比率 39.85%，股息率 4.47%， 考虑到境内水泥行业产能过剩，我们预计公司 2025-2027 年分别实现归母 净利润为 31.2、33.2、35.8 亿（前值 25、26 年预测为 35.8、40.0 亿），我 们认可给予公司 25 年 12 倍 PE，目标价 14.15 元，维持"买入"评级。 运维业务增长亮眼，装备业务"两外"占比持续提升 分业务来看，2024 年公司工程技术服务、高端装备制造、生产运营服务实 现收入 271、62、129 亿，同 ...