转向系统百年老店加码亚太，线控转向赛道再领先

线控转向是转向系统下一代技术形态，能大幅提升驾乘体验，且深度赋能高阶智能驾驶， 耐世特已取得四项线控转向定点。线控转向技术难度大，我们判断，公司凭借技术优势， 或将长期在线控转向赛道保持领先身位，以及在全球市场份额更进一步。 2020年以来耐世特亚太区收入实现连年增长，进入2025年公司将在新产品研发、新客户 拓展方面持续加码亚太区市场拓展。 我们预计公司 2025-2027 年营收分别为 45/48/51 亿 美 元 ， 归母净利润分别为 1.47/1.69/1.93亿美元，EPS分别为0.06/0.07/0.08美元。参考可比公司，给予公司2025 年1517 x PE，对应合理价值区间6.847.75港元（按1港元≈0.13美元汇率换算）；参 考可比公司，给与公司2025年1.01.2 x PS，对应合理价值区间13.9216.70港元。综 上，耐世特合理价值区间6.84~7.75港元，维持"优于大市"评级。 证券研究报告 （优于大市，维持） 《转向系统百年老店加码亚太区， 线控转向赛道再领先》 刘一鸣（汽车行业首席分析师） SAC号码：SS0850522120003 石佳艺（联系人） 2025 ...