泡泡玛特24年点评：收入翻倍增长，盈利水平大幅优化，IP多元变现加速兑现

海外行业报告 | 行业动态研究 潮玩 证券研究报告 2025 年 03 月 27 日 泡泡玛特 24 年点评：收入翻倍增长，盈利水平大幅 优化，IP 多元变现加速兑现 事件：北京时间 2025 年 3 月 26 日，泡泡玛特（9992.HK）发布 2024 年全年业 绩。公司 2024 年整体实现收益 130.38 亿元，较去年同期同比增长 106.9%，超 市场预期；分地区来看，2024 年公司中国内地地区实现收益 79.72 亿元，同比增 长 52.3%；港澳台及境外地区实现收益 50.66 亿元，同比增长 375.2%，占比提 升至 38.9%。2024 年，公司实现调整后净利润 34.03 亿元，同比大增 185.9%； 毛利率为 66.8%，同比上升 5.5pct；净利率 26.1%，同比上升 7.2pct，经营效率 显著提升。 点评： 境内：国内收入超预期，各渠道强劲增长。2024 年,中国内地收入实现 79.72 亿 元，同比增长 52.3%，线上线下双轮驱动。1）线下渠道：零售店/机器人商店收 入达 38.28/6.98 亿元，同比分別提升 43.8%/ 26.4%。其中，国内零售店净增 38 ...