1-2月工业企业利润数据点评：增速回落，结构分化

[Table_MainInfo] 宏观研究 证券研究报告 月经济数据点评》2024.05.17 《通胀略有缓解，降息预期稳定——美国 2024 年 4 月物价数据点评》2024.05.16 相关研究 [Table_ReportInfo] 《广义支出有待加快——2024 年 4 月财 政数据点评》2024.05.21 《外需仍偏稳，内需待提振——2024 年 4 宏观快报点评 2025 年 3 月 27 日 增速回落，结构分化 ——1-2 月工业企业利润数据点评 [Table_Summary] 投资要点： 利润增速回落，结构有调整。1-2 月工业企业利润增速较去年 12 月回落，虽 然有去年同期高基数的影响，但核心问题还在于量和利润率的下滑。行业分 化依然明显，不过结构较前期有所变化。上中游部分行业受需求平淡、利润 率回落影响，利润增速有所下滑，下游行业中的酒饮料茶、汽车等行业则受 益于消费复苏、政策补贴、利润率改善等因素，带动下游行业利润占比回升。 后续需要结构性政策加码发力，叠加全球补库共振，或开启主动补库周期。 但如果需求未有明显提振，需警惕产能过剩与通缩压力。 风险提示：外需超预期回落，稳增长政策效果不 ...