中盐化工（600328）：24年纯碱景气承压，静待下游复苏

证券研究报告 中盐化工 (600328 CH) 24 年纯碱景气承压，静待下游复苏 | 华泰研究 | | 年报点评 | | --- | --- | --- | | 2025 年 3 月 | 27 日│中国内地 | 化学原料 | 中盐化工于 3 月 26 日发布 2024 年年报：全年实现收入 128.9 亿元，同比 -21%，归母净利润 5.2 亿元（扣非后 3.5 亿元），同比-56%（扣非后同比 -70%）；其中 24Q4 单季度实现收入 33.2 亿元，同比-14%/环比+3.6%，归 母净利润-0.55 亿元，同比-116%/环比-141%。公司拟每股派现 0.12 元（含 税）。公司 24Q4 归母净利环比下降较多，原因系 Q4 的纯碱/PVC 等产品价 格景气仍偏弱。考虑公司具备盐化工一体化生产能力，行业低景气下有望具 备竞争力，维持"增持"评级。 24 年纯碱景气度下行，多个主营产品均价下跌致盈利下滑 受纯碱新增产能及下游玻璃需求偏弱影响，公司 24 年纯碱销量同比-9.5% 至 366 万吨，营收同比-33%至 58.6 亿元，均价同比-26%至 1601 元/吨。 烧碱/PVC/糊树脂销量同 ...