海通证券-1~2月工业企业利润数据点评：增速回落，结构分化

【角 和 :: HAITONC 宏观研究 证券研究报告 2025年3月27日 相关研究 《广义支出有待加快 -- 2024年4月财 政数据点评》2024.05.21 《外需仍偏稳,内需待提振 -- 2024年4 月经济数据点评》2024.05.17 《通胀略有缓解,降息预期稳定 -- 美国 2024年4月物价数据点评》2024.05.16 证书:S0850520120001 分析师:李林芷 Tel:(021)23185646 Email:llz13859@haitong.com 证书: S0850524050002 增速回落,结构分化 -1-2月工业企业利润数据点评 投资要点: · 利润增速回落,结构有调整。1-2月工业企业利润增速较去年 12月回落,虽 然有去年同期高基数的影响,但核心问题还在于量和利润率的下滑。行业分 化依然明显,不过结构较前期有所变化。上中游部分行业受需求平淡、利润 率回落影响,利润增速有所下滑,下游行业中的酒饮料茶、汽车等行业则受 益于消费复苏、政策补贴、利润率改善等因素,带动下游行业利润占比回升。 后续需要结构性政策加码发力,叠加全球补库共振,或开启主动补库周期。 但如果需求未有明显 ...