北控城市资源（03718）：减值拖累净利，危废业务持续承压

证券研究报告 北控城市资源 (3718 HK) 减值拖累净利，危废业务持续承压 | 华泰研究 | | | 年报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 3 月 | 27 日│中国香港 | 废物管理 | 公司公布 2024 年业绩：实现收入 60.28 亿元，同比+19.2%；归母净利 0.26 亿元，同比-91.0%，低于我们此前预期（2.37 亿元），主要系公司危废业务 录得商誉减值亏损 2.38 亿元。2024 年 DPS 2.5 港仙，较 2023 年（2.7 港 仙）同比-7.4%，股息率 6.9%。虽危废业务持续承压，但城市服务业务需 求强劲，2024 年公司新增项目合同总金额超 64 亿元，截至 2025 年 3 月 18 日，公司已中标多个城服项目（合同总金额超 3 亿元），我们认为充裕的 城服订单有望驱动公司业绩回暖，维持"买入"评级。 城市服务收入同比+22%，收购香港丞美服务拓展香港市场 2024 年公司城市服务业务收入 53.10 亿元（同比+22.3%），占总收入的 88% （同比+2pp）。其中城市环境治理服务毛利率同比下降 1.1pp 至 ...