宏观专题报告：美国劳动力市场会快速走弱吗？

ERN WE HISTER 宏观专题报告 美国劳动力市场会快速走弱吗? 证券研究报告 2025 年 03月 27 日 核心结论 . 2025年以来,美国"软指标"包括消费者和企业投资者信心指数出现回落, 但是"硬指标"所代表的劳动力市场虽放缓,也依然保持相对稳健。劳动力 市场作为经济的滞后指标,其走势更能反映基本面真实情况,"就业-薪资- 消费"的传导链条是美国经济的核心。我们通过回顾 2024年美国劳动力市 场情况,结合2025年1-2月劳动力市场边际变化,分析2025年美国劳动力 市场可能出现的特征。 2024年美国劳动力市场概览。2024年美国企业调查(CES)和家庭住户调 分析师 S08005 2070002 13911826169 bianquanshui(@research xbmail.com.cn 杨一凡 S0800574020001 vangvifan@research.xbmail.com.cn 查(CPS)的新增非农之间的剪刀差拉大,主要由于在不同口径下统计样本 和包含项目不同,背后也是由于疫情后跳槽者、多份工作者、以及移民人数 的上行导致。2024年劳动力市场呈现:1)从总量上来看、劳 ...