交银国际每日晨报-2025-03-28

交银国际研究 每日晨报 2025 年 3 月 28 日 今日焦点 | 瑞浦兰钧 | | 666 HK | | --- | --- | --- | | 规模效应下毛利率提升，动力电池业务增速强 | | 评级: 买入↑ | | 劲；上调至买入评级 | | | | 收盘价: 港元 10.56 | 目标价: 港元 14.25 | 潜在涨幅: +35.0% | | 李柳晓, PhD, CFA | joyce.li@bocomgroup.com | | 2024 年瑞浦兰钧收入 178.0 亿元，同比+29.4%，其中动力电池/储能电池 收入 73.8 亿/72.6 亿元，同比+71.4%/+3.9%。盈利能力方面，2024 年公 司整体毛利率提升 1.6 个百分点至 4.1%，净亏损同比缩减 21%至 11.6 亿 元。 2025 年 1 月，公司发布公告将于印度尼西亚投资建设电池厂，公司预计 一期投产后可年产 8GWh 动力与储能电池及系统以及电池组件。 上调至买入评级。我们预计 2025-27 年归母净亏损为 11.2 亿/7.1 亿/1.5 亿元。基于 DCF 模型，维持目标价 14.25 港元，当前股价较目标价 ...