煤价阴跌寻底，观察供应端减量弹性

季度报告——动力煤 煤价阴跌寻底，观察供应端减量弹性 | [Table_Rank] 走势评级： | 动力煤：看跌 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 报告日期： | 2025 年 | 03 | 月 | 28 | 日 | ★需求：火电替代下增速走低，非电表现继续分化 2025 以来的火电需求呈现负增长，除冬季气温较高外，同样 受到新能源发电的持续挤占。根据新能源补贴政策，2025 年 6 月前短期光伏或面临最后一轮抢装期。非电表现分化，总 体增速预计维持 1-2%微增。全年煤炭需求预计维持 0.5%增 速，供需压力依然延续。 ★风险提示 进口政策，印尼出口政策 [Table_Analyser] 许惠敏 资深分析师(黑色产业) 从业资格号： F3081016 | | | Tel: 8621-63325888-1595 ★ 2025 年以来煤价持续阴跌，但底部仍需等待 2025 年以来，煤价如期下跌，跌幅和流畅度超过市场预期。 港口 5500K 报价由年初 770 元/吨缓慢阴跌至 3 月中旬 685 元 /吨，700 元/吨整数关口并未起到太多支撑。 ...