需求亮点不足，钢价重心下移

季度报告——螺纹钢/热轧卷板 需求亮点不足，钢价重心下移 | [T走ab势le_评R级an：k] | 螺纹钢/热轧卷板:看跌 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 报告日期： | 2025 3 月 | 年 | 28 | 日 | [Table_Analyser] | [★Ta需bl求e_：Su关mm注a制ry]造业和外需边际走弱程度： 黑 色 金 春节后成材需求虽然恢复较快，但强度整体一般，3 月份以来建 材需求的季节性回升明显放缓。地产投资延续疲弱，基建方面 资金增量相对有限，超长期特别国债和地方政府专项债新增额 度略不及预期。我们也将基建需求预期下修至同比持平左右。 制造业终端需求延续韧性，而考虑到今年"两新"相关补贴下 发较早，后期政策影响边际减弱，尤其下半年需求有下滑风险。 同时制造业外需仍面临关税风险。由于海外贸易政策的变化， 钢材出口品种和目的地结构已经有所变化，3 月以后出口开始温 和边际回落，双反范围扩大的风险依然存在。 属 ★供应：压产预期仍需谨慎，铁水复产接近峰值： 我们认为对政策性刚性减产的预期仍需谨慎，政策更有可能通 过产能压 ...