布鲁可（00325）：高增长势能延续，期待新IP及海外市场拓展表现

布鲁可（00325.HK） 高增长势能延续，期待新 IP 及海外市场拓展表现 消费品/商业 2024 年公司实现收入 22.4 亿/+155.6%，经调整净利润 5.8 亿/+702.1%，经调 整净利率为 26.1%/+17.8pct。24H2 公司实现收入 12.0 亿/+110.8%，经调整净 利润 2.9 亿/+248.2%，经调整净利率为 24.5%/+9.7pct。公司为国内拼搭角色 类玩具龙头，市占及知名度明显领先其他国内玩家。当前公司在热门 IP 资源储 备+强商业化能力持续推新+渠道扩张+出海驱动下发展势能强，预计公司收入高 增速持续。维持"强烈推荐"评级。 ❑ 风险提示：IP 授权不稳定、市场竞争加剧、渠道拓展及产品上新不及预期等。 财务数据与估值 | 会计年度 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 主营收入(百万元) | 877 | 2241 | 3984 | 6074 | 7475 | | 同比增长 | 169% | 156% | 78% | 52% | 23% | ...