焦煤焦炭2025年一季度报告

焦煤焦炭 2025年一季度报告 汪楠 从业资格号：F3069002 投资咨询号：Z0017123 中航期货 2024-03-28 目录 03 后市研判 行情回顾 PART 01 ➢ 一季度，双焦盘面呈现弱势震荡，交易重心不断下移，交易的主力合约为05合约，进而二 季度将面临合约切换，05合约博弈预期将逐步减弱。焦煤主力季度跌幅为11.76%，焦炭主 力季度跌幅为10.73%。宏微观均使得双焦盘面上方压力明显，双焦基本面延续去年供应宽 松，下游预期不足，补库意愿低，库存去化困难的局面。宏观外部环境受关税政策博弈，贸 易壁垒抬升，避险情绪升温，外部需求不足影响。 数据分析 PART 02 焦煤供应保持宽松状态 01 行情回顾 ➢ 一季度受春节假期影响，国内炼焦煤产量呈现"V"型态势。1月中上旬煤矿产能释放有限，1月下旬至2月初地方民营 煤矿普遍停工7-10天，国有煤矿放假3天，导致1月产量环比下降15%-20%，但2月后逐步恢复。节后样本洗煤厂开工率 未恢复到去年同期水平，主要是订单较差，山西地区同比去年100多家开工的洗煤厂目前仅剩2-3成。矿山企业开工较 去年开工变化不大，主要是国有企业承担保供任务，不会主动 ...