美元二季度观点-2025-03-29

美元二季度观点 东证衍生品研究院 元涛 从业资格号：F0286099 投资咨询号：Z0012850 美国经济-劳动力市场走弱速度不足 薪资增速继续维持韧性 服务业薪资增速边际回升 资料来源：Bloomberg 东证衍生品研究院 美国劳动力市场新增就业的水平中枢降低，但是薪资增速环比继续维持在较高水平，服务业薪资增 速边际回升。这意味着短期内劳动力市场走弱速度不够快，薪资增速对于通胀继续形成支撑。 美国经济-通胀明显上升 通胀预期上升 与此同时，通胀继续成为核心矛盾，通胀降低速度不及预期，尤其是核心服务通胀还在高位，通胀 预期持续上升。这表明了通胀粘性是个非常明显的问题，服务业通胀走弱速度太慢。 美国经济-滞胀压力明显上升 地产市场继续处于弱势 资料来源：Bloomberg 东证衍生品研究院 通胀压力回升 核心服务业通胀压力高企 资料来源：Bloomberg 经济下行压力明显上升，滞胀从无人问津转向趋向现实。 服务业PMI明显回落 消费者信心迅速走低 美国经济-美联储维持耐心 美联储降息非常犹豫 财政和货币政策边际效应递减 资料来源：Bloomberg 东证衍生品研究院 失业率维持低位，通胀压力上升，美联储不可 ...