医药生物周跟踪：还得是“重构者”

证券研究报告 | 行业周报 | 医药生物 还得是"重构者"——医药创新 ——医药生物周跟踪 20250328 投资要点 ❑ 周思考：还得是"重构者"——医药创新 2025 年以来，各行业表现交织，正如我们之前提到的，在当前医改深化的背景下， 中期就是短期，个股胜于赛道。短期的主题往往很难获得明显的收益，以中期医 改破局的角度投资"格局的重构者"才有望获得更有确定性的收益。本周 （2025.3.24-3.28）化学制剂、化学原料药及生物医药板块受到业绩报告披露，交 易项目公告等事件催化，板块增幅显著，展现出超额表现趋势。我们认为，具有 以下几个特征的公司或有更强的可能成为行业格局的重构者: 不同于市场的认知，我们认为医改虽然仍存在持续完善、更体系化的空间，但方 向是明确的，体系是清晰的。中期看，这个体系化的改革需要打破的是旧生态， 重塑医药格局。而医药格局"重构者"将成为重要的投资主线，"重构者"身份 逐渐明确或成为医改的重要节点。 2025Q2 医药行业观点：我们推荐医药行业那些具备"重构者"角色的子领域，这 些领域中期或成为并购整合、新品突破的引领者，逐步成为重构产业生态的主角。 这些领域包含有较大α增量的 ...