傲基股份：仓配服一体化强化，关税扰动促份额提升

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 傲基股份(2519.HK) 投资评级 上次评级 [Table_Author] 姜文镪 新消费行业首席分析师 执业编号：S1500524120004 邮箱：jiangwenqiang@cindasc.com 骆峥 轻工制造行业分析师 执业编号：S1500525020001 邮 箱：luozheng1@cindasc.com 盈利能力受物流成本、定价策略等影响有所波动，营运能力优化。2024 年 公司毛利率为 30.8%（同比-3.7pct），商品销售业务毛利率为 36.2%（同比 -2.7pct），下降主要系物流成本上涨所致，物流解决方案业务毛利率为 12.4% （同比-5.1pct），下降主要系开始运营新仓库并短暂调整价格以吸引新客户 所致。费用方面，2024 年公司销售/管理+研发/财务费用率分别为 19.3%/4.9%/1.1%，分别同比-1.7pct/+0.2pct/+0.1pct。营运能力方面，公 司 24 年存货周转天数减少，库存周转效率持续提升，彰显跨境电商头部品 牌卖家的运营能力 ...