行业和风格因子跟踪报告：主力资金因子提示成长反弹，一季报前重视财报质量因子

2025 年 03 月 30 日 主力资金因子提示成长反弹， 一季报前重视财报 质量因子 告 —行业和风格因子跟踪报告 投资要点 ▌ 行业因子最新变动情况 行业因子上周最大特征是财报质量因子开始集体出现超 额，正如我们在《六维因子助力 ETF 轮动策略》一文中所 说，财报质量因子在季报前后脉冲式有效。财报质量细分 因子层面上总资产报酬率、净资产收益率、营业利润/营业 总收入等因子表现突出，说明当前市场持续缩量后，主要 交易方正在继续积极定价一季报。结合市场持续缩量和暂 时缺少新事件驱动，四月成长或有反弹但预计季报落地前 风格可能重回价值，基于财报质量因子行业上关注食品饮 料、医药、有色金属、电力，重视交运和大金融的机会。 整体看行业轮动因子描述市场仍然分歧巨大：主力资金因 子多头明确指向计算机、传媒、医药、通信、非银。长端 景气选择钢铁、通信、有色、化工；短期分析师预期指向 通信、轻工、家电、钢铁。科技板块普遍开始脱离复合因 子空头范围，但仍需观察流动性和后续催化，暂时以反弹 看待。 月频角度三月最强势的复合因子是短周期预期和部分财报 质量因子。选择的以顺周期偏防御偏质量的通信、家电、 化工、有色、电公为主。 ...