4月A股月报：做好“高低切”，盈利与景气度-2025-03-30

[Table_Title] 4 月 A 股月报：做好"高低切"，盈利与景气 度 [Table_Title2] 投资策略月报 证券研究报告|投资策略月报 [Table_Date] 2025 年 03 月 30 日 [Table_Summary] ·市场回顾： 3 月 A 股市场风格呈现"高低切换"，前期表现强势的科技题材震荡回落，计算机、通信、电子行业下跌；低位的 周期、消费风格走强，有色金属、社会服务、煤炭板块领涨；美股三大股指普跌，3 月纳斯达克指数大跌 8%。债 市方面，中债十年期国债收益率一度调整至 1.9%，3 月下旬随着股票市场的回落，债券市场有所企稳。外汇方 面，3 月美元指数显著回落，人民币兑美元汇率升值。大宗商品方面，3 月贵金属和国际铜价显著上行，COMEX 期 货黄金价格已突破 3110 美元/盎司。 ·市场展望：业绩披露期，做好"高低切"，节奏上慢即是快。四月份 A 股市场基本面因子的权重将进一步提升： 一是宏观经济数据和企业财报的披露将使得基本面预期逐步明朗；二是 4 月政治局会议起到指引二季度政策的作 用；三是美国对外加征关税落地后，市场可评估其对国内出口的影响。当前房地产、通胀和信 ...