银河证券每日晨报-2025-03-31

每日晨报 2025年3月 31 日 银河观点集萃 责任编辑 周颖 ☎：010-80927635 网:zhouying_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130511090001 要闻 美国 2 月核心 PCE 同比 2.79% 债券市场:(1)美债:本周美债收益率小幅上行。特朗普宣布对进口汽车加征 25%关税后, 全球贸易不确定性加剧,同时美国 2月 PCE 数据超预期,市场对经济滞涨的担忧加深。近期美 国财政部长贝森特多次强调压低长期国债收益率以缓解利息支出压力。中长期来看,美国债务规 模突破 36 万亿美元,高赤字与高利率环境推升偿债压力,叠加特朗普政策不确定性,期限溢价 存在抬升压力;若经济增速放缓超预期或美联储加速降息,将抑制收益率上行空间。(2)中债: 本周中债收益率小幅下行。央行重启 MLF 净投放并改革操作方式为美式招标,释放适度宽松信 号长端利率承压。此外,MLF 政策利率定价锚角色弱化,市场转向逆回购利率作为新参考,短 端利率出现阶段性重估。中长期来看,尽管稳增长政策发力可能推高经济预期压制债市,但美联 储降息窗口临近或打开国内政策空间，支撑利率中枢下移。 www ...