交银国际每日晨报-2025-03-31

交银国际研究 每日晨报 2025 年 3 月 31 日 今日焦点 | 移卡 | | 9923 HK | | --- | --- | --- | | 支付业务边际改善，关注增值服务及海外拓展 | | 评级: 中性 | | 收盘价: 港元 8.36 | 目标价: 港元 9.60↓ | 潜在涨幅: +14.8% | | 谷馨瑜, CPA | connie.gu@bocomgroup.com | | 基于 2025 年 12 倍市盈率，调整目标价至 9.6 港元，维持中性评级。支 付业务边际改善，但全年表现仍有不确定性。关注海外业务拓展，以及 AI 赋能下高利润率的增值服务收入及利润增长。 2024 下半年业绩回顾：移卡 2024 下半年收入 15 亿元（人民币，下同） ，同比降 20% ，主要受支付交易规模下降影响（同比-20%），经调整 EBITDA 同比降 17%至 2.2 亿元，但环比增 35%，主要因支付业务毛利率 优化。 支付业务边际改善，关注增值服务及海外拓展：我们预计 2025 年支付 GPV/收入为 2.45 万亿元/29.6 亿元，同比增 5%/10%，对应支付费率提升 0.6 个基点。公司强化 ...