CoreWeave缩减IPO融资规模，客户结构与资金等多重压力浮现

证券研究报告 电子 CoreWeave 缩减 IPO 融资规模，客 户结构与资金等多重压力浮现 华泰研究–海外科技 2025 年 3 月 31 日│美国 动态点评 数据中心租赁商 CoreWeave 于美东 3/28 上市，IPO 定价为每股 40 美元； 公司上市首日，盘中下跌 6%，随后转涨约 4%，最终以 40 美元平收；其主 要供应商英伟达和 SMCI 开盘一度上涨 1.3/3.4%，但收跌 1.6/1.3%，主系 盘前市场对 CW 抱有期望带动其供应商，但开盘后受 CW 股价带跌，加上 当日发布通胀数据利空大盘。据路透社3/27报道，公司缩减IPO规模23.5%， 总融资额约 15 亿美元，低于此前的 27 亿美元。继 3/5 发布《CoreWeave 深度融入英伟达生态，加速全球扩张，全力备战 IPO》报告后，我们更新部 分观点：1）公司主要依托英伟达 Hopper 系列 GPU，随着新一代 Blackwell 推出，公司面临设备换新的资金压力。2）市场较为关注其商业模式可持续 性，主要依赖举债完成数据中心产能建设；3）公司招股书多次提示，客户 集中度高，2024 年前两大客户贡献 77%营收，核 ...