2024Q4基建央企现金流改善，中国低空飞行开启“载人时代”

行业周报 证券研究报告 2024Q4 基建央企现金流改善，中国低 空飞行开启"载人时代" 本周投资建议： 本周，四家传统基建央企（中国交建、中国中铁、中国铁建、中国中 冶）发布 2024 年年报，2024 年合计实现营收 3.55 万亿元（yoy- 6.39%），归母净利润 802.32 亿元（yoy-12.85%），归母业绩下滑幅度 大于营收下滑幅度，或主要系下游需求疲软盈利能力下行叠加费用率 增加所致。单 Q4 来看，中国交建营收和中国铁建业绩明显改善，其 中中国交建营收增长稳健，为 11.53%（前三季度为-2.26%）；中国铁 建归母业绩降幅收窄，为-2.36%（前三季度为-19.18%）。从现金流看， 前三季度四家央企经营性现金流均为净流出，Q4 现金流实现净流入， 环比大幅改善；2024 年，中国中铁、中国交建、中国中冶经营性现金 流全年转正，分别为 280.51 亿元、125.06 亿元和 78.48 亿元。从分 红率看，2024 年中国交建、中国中铁、中国铁建分红比例同比均有所 提升，分别为 21%（2023 年为 20%）、15.79%（2023 年为 15.52%）、 20.60%（202 ...