2025年3月PMI分析：扩张的PMI背后蕴含什么？

扩张的 PMI 背后蕴含什么? -2025 年 3 月 PMI 分析 国家统计局 3 月 31 日发布数据: 2025年 3 月份,制造业采购经理指数(PMI)为 50.5%（前值 50.2%）。建筑业 PMI 53.4%（前值 52.7%），服务业 PMI 50.3% （前值 50%）。春节因素影响逐步消退，企业生产经营活动加快，三大指数均处于 扩张区间。 2025 年 3 月 31 日 分析师 张迪 宏观动态报告 □: zhangdi_yj @chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130524060001 研究助理:铁伟奥 风险提示 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 一、供需继续回暖,政府支出、以旧换新和抢出口是需求主线。3月生产指数 52.6%（前值 52.5%）。新订单指数 51.8%，新出口订单 49%，分别上升 0.7 和 0.4pct。新订单指数恢复到扩张区间展现了以旧换新政策带来的内需拉动效 果还在延续;同时伴随国债和化债资金发行前置对基建增速也有一定带动作 用,3月水泥发运率明显改善。外需方面,新 ...