供应变数较多，需求暂缺亮点

季度报告——原油 供应变数较多，需求暂缺亮点 | [T走ab势le_评R级an：k] | | | 原油：震荡 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 报告日期： | 2025 | 年 | 3 月 | 31 | 日 | [★TaObPleE_CSu+m增m产ar利y]空将兑现，补偿减产效果将存疑 多个成员国增产的诉求愈发强烈以及维护市场份额的诉求或是 导致 OPEC+决定增产的主要原因。如果补偿减产计划能够足量 执行，无疑将利好于供需平衡，但鉴于过去补偿减产机制执行情 况较差，补偿减产的效果仍然存疑 ★地缘冲突焦点转移，伊朗未来供应变数上升 能 源 与 美国对俄罗斯态度转向导致未来俄罗斯趋于稳定供应，但短期地 缘冲突风险并非全面降温，焦点或转移至中东。美国对伊朗和委 内瑞拉石油出口的制裁升级将导致这两个地区面临的断供风险 上升。 碳 ★非 OPEC+增产压力或在下半年显现 中 和 美国石油钻机数量保持平稳表明增产潜力未明显扩大，油价中枢 下移将对油企扩大资本支出构成约束，美国维持温和增产预期。 巴西与圭亚那产能扩张预计集中于下半年。加拿大与美国的贸易 摩擦将不 ...