滞涨与关税双击下的美股困局

策 略 研 华福证券 海外市场周观察（0324-0330） 滞涨与关税双击下的美股困局 投资要点： 受美国经济滞涨预期升温和关税不确定性影响，本周美国三大股指均下 行。一方面多项经济数据显示美国经济滞涨风险上升，本周公布的美国2月核 心PCE物价指数年率（+2.8%）和月率（+0.4%）均高于预期值，美国Q4实际个 人消费支出季率终值（+4%）低于前值和预期值，美股三大指数均收跌，全球 避险情绪上升，COMEX黄金期货创历史新高，美债收益率曲线趋陡；另一方 面，周三特朗普宣布对所有进口汽车在现有关税基础上征收25%的关税，汽车 关税将于4月2日生效。受汽车关税影响，周三美股三大指数转跌，汽车股领 跌，关税成本冲击拖累盈利预期。此外，特朗普还宣布将对制药行业和木材 征收关税，下周需重点关注4月2日汽车关税落地、"对等关税"税率及豁免 条款，若其他国家对美国的关税反击措施超预期，全球贸易摩擦风险溢价或 跳升，此外下周将公布3月非农和PMI等数据，若经济数据不及预期，年内降 息预期或进一步升温。 本周美联储官员表态偏鹰。里士满联储主席巴尔金表示关于关税，鉴于 近期的高通胀，可能对价格产生更大的影响，但尚不清楚利率将 ...