美国股指季度报告：关税冲击逐步显现，弱势美股等待转机

季度报告-美国股指 To'Ingd[Table_Title] 关税冲击逐步显现， 弱势美股等待转机 | 走势评级: | | --- | [Table_Summary] ★2025Q1 美股走势复盘 2025 年一季度美股冲高回落，标普 500 最大回撤超过 10%，避 险情绪浓厚。一方面，DeepSeek 发布后市场对于美国科技技术 垄断产生动摇，修正科技板块估值；另一方面，特朗普正式就 任后大力推行关税和缩减政府规模，市场提前计入衰退预期。 ★经济下行风险积累，货币政策进退两难： 美 国 股 指 劳动力市场继续降温，居民消费意愿降低，关税政策影响下企 业暂缓投资支出，二季度经济下行趋势不改，叠加对等关税落 地，市场将逐步检验关税政策对于通胀和实体经济的负面冲 击，私人部门的信心仍然偏弱。而支撑经济的要素仍需等待， 美联储谨慎的态度转变更有可能出现在 6 月份或下半年，减税 和政府债务上限问题也可能会在年中出现推进。 ★盈利预期超常规下调，估值压力得到释放： 2024 年 Q4 标普 500EPS 同比增长大幅提升至 18.2%，三季度为 7.6%，同时大幅下调 2025 年一季度和全年盈利预期。降息周期 开 ...