长城汽车（601633）：2024年报业绩点评：全年业绩符合预期，聚焦智能新能源技术跃迁+高质量全球化

2025 年 3 月 31 日 全年业绩符合预期：2024 年公司总收入同比+16.7%至 2,022.0 亿元（vs. 我们 预期 2,054 亿元），归母净利润同比+80.8%至 126.9 亿元（vs. 我们预期 128 亿元），扣非后归母净利润同比+101.4%至 97.4 亿元；其中，4Q24 公司收入 同比+11.6%/环比+17.9%至 599.4 亿元，归母净利润同比+11.7%/环比-32.4% 至 22.6 亿元，扣非后归母净利润同比+32.7%/环比-50.0%至 13.6 亿元。我们 测算，公司 4Q24 扣非后单车盈利同比+28.2%/环比-61.2%至 0.36 万，单季度 盈利环比下降主要由于年终奖一次性计提，剔除后预计单车盈利稳中有增。 高端化持续优化产品结构，品类创新+技术迁移或释放更多品牌势能：2024 年 公司汽车销量同比+0.2%至 123.3 万辆，新能源汽车销量同比+22.8%至 32.2 万辆（渗透率同比+4.8pcts 至 26.1%）。2025E 公司将同步推进新车型+改款 车型：1）高端化持续推进：a）坦克坚持采用"越野+新能源"技术路线， 2024/10 ...