2025年春糖见闻录暨白酒最新观点：供给侧务实稳健，产业底部信号明显-2025-03-31

证券研究报告 | 行业深度报告 2025 年 03 月 31 日 供给侧务实稳健，产业底部信号明显 2025 年春糖见闻录暨白酒最新观点 消费品/食品饮料 春糖期间我们对各大酒厂进行了调研，并与产业专家及渠道经销商做了交流，整体 来看，当下需求疲软但符合预期，企业控货挺价下经销商体感改善。酒企更为务 实稳健经营，马太效应依旧。当下已进入"酒企煎熬期"，股价底部信号明显。推 荐结合我们此前专题报告《上一轮白酒调整期与本轮对比专题报告—产业底部确 立，股价反转可期》一并阅读！ ❑ 风险提示：需求恢复不及预期、高端酒批发价持续下行、渠道调研与实际情 况存在偏差 推荐（维持） 行业规模 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数（只） | 143 | 2.8 | | 总市值（十亿元） | 5138.4 | 5.9 | | 流通市值（十亿元） | 4891.1 | 6.2 | 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -0.4 18.1 8.5 相对表现 -1.0 12.4 -2.7 -30 -20 -10 0 10 20 30 Apr/24 Jul/24 Nov/24 Mar/25 ...