AI系列跟踪专题报告：三大运营商加速竞逐AI赛道，转型红利已现

通信 | 证券研究报告 — 行业点评 2025 年 3 月 31 日 三大运营商加速竞逐 AI 赛 道，转型红利已现 AI 系列跟踪专题报告 在三大运营商披露的 2024 年年报及推介材料中，"算力"已替代"基站"成 为高频词，标志着运营商从数字底座的提供者进阶为科技创新的引领者。 支撑评级的要点 投资建议 AI 浪潮下运营商将显著受益于智算业务带来的业绩增长及价值重估，同 时运营商是 AI 链中防御型成长资产，既有成长性，也有稀缺性。建议重 点关注三大运营商：中国移动、中国电信、中国联通。同时，建议关注 运营商合作算力服务商：润泽科技、平治信息、中贝通信、中兴通讯、 烽火通信、紫光股份等。 评级面临的主要风险 政策不确定性风险；市场需求不及预期风险；行业供给过剩竞争环境恶 化风险；AI 发展不及预期风险。 相关研究报告 《AI 系列跟踪专题报告》20250319 《商业航天地位凸显，大模型应用推动算力建 设》20250306 《通信行业 2025 年度策略》20250218 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 通信 证券分析师：吕然 yu.zhuang@bocichina.com 证券投资咨 ...