周度经济观察：关税阴霾临近，市场焦点切换-2025-04-01

国投证券宏观定期报告 周度经济观察 ————关税阴霾临近，市场焦点切换 袁方1束加沛2 张端怡（联系人）3 2025 年 4 月 1 日 内容提要 工业企业利润数据与 PMI 数据显示年初以来国内生产端继续修复。除前期 稳增长政策的推动外，美国关税的持续加码使得我国"抢出口"影响延长，这成 为企业补库和订单增加的重要支撑。 权益市场风格切换延续，科技板块出现明显调整，交易量的缩减表明市场分 歧在逐步收敛。随着美国关税调查结果临近公布，国内市场开始关注和评估其潜 在的影响，这意味着市场风险偏好或将继续回落。 近期美国经济基本面持续走弱，叠加关税阴霾，压制欧美权益市场表现。考 虑到地缘政治格局仍不明朗、以及美国经济持续降温，市场避险情绪或推动黄金 价格维持高位。 风险提示：（1）地缘政治风险 （2）政策出台超预期 证券研究报告/国投证券宏观定期报告 第 1 页，共 11 页 2025 年 4 月 1宏观团队负责人，yuanfang@essence.com.cn，S1450520080004 2宏观分析师，shujp@essence.com.cn，S1450523010002 3联系人，zhangdy2@essen ...