市场理性的回归：供需双弱下的新平衡

季度报告-棕榈油 市场理性的回归：供需双弱下的新平衡 | | | [Table_Summary] ★2025Q1 行情回顾 2025 年 Q1，棕榈油价格依旧维持较大波动。1 月份，棕榈油价 格延续了 2024 年 12 月开始由印尼 B40 推迟与出口低迷主导的回 调，随后在春节前夕，市场逐步开始交易减产与斋月备货预 期，并在春节后大幅高开并持续走强，一度逼近 2024 年 Q4 的 高点，随后在印尼与印度需求端逐步崩塌的情况下再度回调， 之后维持在区间内震荡的走势。 ★棕榈油的高溢价导致需求崩塌 农 产 品 在产地依旧处于低产量低库存的现实下，需求端便成为主导市 场价格走势的关键因素。目前的棕榈油价格无论相对于豆油亦 或是柴油，均处于明显的高溢价阶段，导致印尼的 B40 与印度 的备货补库需求均不及市场预期，印度一度取消大量的棕榈油 采购订单，印证了市场无法接受持续高溢价下的棕榈油，使得 需求端迅速崩塌。 ★价格展望：寻找新的平衡 近期棕榈油价格的强势离不开供应紧张的现实，产地与销区均 是如此。在产地供应出现复苏迹象之前，即便需求低迷，棕榈 油价格依旧具有较强支撑，维持紧平衡。然而随着斋月结束， 产地逐步 ...