3月PMI数据点评：机械产业出现了一定的被动去库存迹象

宏观经济 | 证券研究报告 — 总量点评 2025 年 4 月 1 日 3 月 PMI 数据点评 机械产业出现了一定的被动去库存迹象 3 月制造业产、需延续温和回升。3 月非制造业 PMI 指数环比延续小幅回升。 高技术产业景气度明显回升。 3 月制造业产、需延续温和回升。2025 年 3 月，制造业 PMI 指数为 50.5%， 环比（2 月，下同）回升 0.3 个百分点；制造企业景气度在扩张区间延续 回升。着眼重要细分项，3 月新订单指数 51.8%，环比回升 0.7 个百分点， 其中，新出口订单指数环比回升 0.4 个百分点，实现 49.0%。生产指数实 现 52.6%，环比回升 0.1 个百分点；原材料库存指数为 47.2%，环比反弹 0.2 个百分点；产成品库存指数为 48.0%，环比下滑 0.3 个百分点；从业 人员指数为48.2%，环比回落0.4个百分点；供货商配送时间指数为50.3%， 环比回落 0.7 个百分点。企业预期方面，制造业生产经营活动预期指数实 现 53.8%，环比回落 0.7 个百分点，但仍稳定在较高景气度区间。 制造企业生产意愿仍在回升。3 月生产指数环比微幅回升，制造业生产活 ...