重心上移，仍可择机试多

东证衍生品研究院 有色金属分析师 魏林峻 从业资格号： F03111542 投资咨询号：Z0021721 Email: linjun.wei@orientfutures.com 铅二季度观点与策略 3. 需求预期平稳——政策刺激对冲部分传统淡季影响 • 沪铅评级：震荡 • 区间走势：【16800，18500】，宽幅震荡为主。 • 核心逻辑：1. 原生弹性增加——冶炼产能投放仍掣肘于原料和利润 2. 再生矛盾依旧——废电瓶持续性紧缺、阶段性放量 重心上移，仍可择机试多 • 短期观点：短期供需双弱，矛盾在于废电瓶紧缺预期显著，盘面资金底部托举效应强， 同时供需过剩短期难以验证，以回调买入思路对待。 • 2Q观点：废电瓶成本支撑与需求限制高度，2Q铅价或转为宽幅震荡；但原料紧缺问题 持续，2Q铅价坍塌的概率较低，中线仍以低多思路对待为宜，关注低位建仓长期多单 机会，需关注替换需求和储能增量的实际表现及其持续性。 • 交易思路：关注主要由废电瓶紧缺带来的结构性机会，以及内外窗口打开的可能。 • 策略推介：单边：宽幅震荡，但低多安全边际更高，关注回调布局中线多单机会。 套利：关注阶段性内外反套机会，月差等待跨期正套机会 ...