扬杰科技（300373）：2025年有望延续2024年的增长势头

浦银国际研究 公司研究 | 半导体行业 扬杰科技（300373.CH）：2025 年 有望延续 2024 年的增长势头 我们略微调整扬杰科技 2025 年、2026 年盈利预测，上调目标价至人 民币 55.7 元，潜在升幅 20%，重申"买入"评级。 • 重申扬杰科技的"买入"评级：在 2024 年，扬杰科技收入、毛利率、 净利润大体呈现逐季改善走高的趋势，表现优于功率行业整体表现。虽 然光伏等新能源需求处于调整期，但是受到国家"两新"政策和市场回 暖带动，汽车电子、消费、海外等板块增长强劲，并且将在 2025 年保 持增长动能。进一步看，扬杰公告拟收购东莞贝特，补强在电路保护器 件的产品布局。长期看，公司在汽车电子、AI 服务器、海外市场均有长 期增长动能。扬杰科技当前市盈率 20.6x 具备吸引力。 • 扬杰科技 4Q24 毛利率创近 7 年单季度新高：在 2024 年四季度，扬 杰科技营收达人民币 16.1 亿元，同比增长 18%，环比增长 3%。毛利率 为 38.7%，同比增长 10.3 个百分点，环比增加 5.2 个百分点，创近 7 年 单季度新高。结合相对稳健的费用控制，公司四季度净利润为 3.3 ...