爱柯迪（600933）：24年稳健增长，开拓机器人第二曲线

24 年稳健增长,开拓机器人第二曲线 | 华泰研究 | | | 年报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 01 日│中国内地 | 汽车零部件 | 证券研究报告 爱柯迪 (600933 CH) Q4 毛利率和净利率下滑，系会计准则调整+原材料成本上升+汇兑损失等 Q4 毛利率 23.7%，同环比-5.7/-6.0pct；净利率 11.2%，同环比-7.2/-5.8pct。 1）会计准则调整，Q4 有 0.34 亿质保费用分类至成本，影响 Q4 毛利率 1.92pct（还原后毛利率 25.64%）。2）Q4 沪铝均价环比+5.0%，使成本上 升。3）Q4 财务费用率 1.16%，同环比+2.20/+2.97pct，主要系汇兑损失增 加（Q4 欧元贬值拖累利润）。4）Q4 承担较多的股权激励和奖金计提。 积极开拓机器人第二曲线，收购卓尔博有望增厚利润并实现业务协同 1）24 年 12 月成立瞬动机器人子公司（副总经理张恂杰担任 CEO），负责 研发机器人零部件和外骨骼机器人（含可穿戴装备）等。2）25 年 1 月宣布 计划收购卓尔博 71%股权，其主营微特电 ...