昭衍新药（603127）：业务承压，受国内投融资放缓带来的滞后影响

证券研究报告|公司点评报告 [Table_Date] 2025 年 04 月 01 日 [Table_Title] 业务承压，受国内投融资放缓带来的滞后影响 [Table_Title2] 昭衍新药(603127) [Table_Summary] 事件概述 公司 2024 年实现收入 20.2 亿元，同比下降 15%，其中 24Q4 实现 收入 6.8 亿元，同比下降 13.5%，收入端呈现一定的压力，受国 内投融资放缓带来的滞后影响。公司 2024 年实现归母利润 0.7 亿元，根据 24 年报披露，其 24 年实验室业务贡献 0.5 亿元、资 产管理收益贡献 0.9 亿元、生物资产公允价值变动为-1.1 亿元， 整体体现实验室贡献利润相对 23 年的 4.7 亿元显著下降，我们 判断受国内订单项目单价下降等因素带来的毛利率下降影响。考 虑到国内政府持续出台鼓励创新政策，我们判断国内需求有望在 未来 3 年迎来边际改善，公司作为国内临床前 CRO 业务核心参与 者之一，将能从中显著受益。 ► 业绩预测及投资建议 考虑到国内投融资环境的变化，调整前期盈利预测，即 25-27 年 营收从 32.46/NA/NA亿 ...