国金证券轻工行业研究框架

证券研究报告 轻工行业研究框架 分析师：赵中平 执业编号：S1130524050003 分析师：张杨桓 执业编号：S1130522090001 分析师：尹新悦 执业编号：S1130522080004 2025/4/1 1 目录 01 家居：供给侧研究框架越发重要 02 造纸：成本为王，上游延伸强化壁垒 03 包装：行业集中度有望持续提升 04 宠物：高景气强成长，品牌初崭头角 2 01家居：供给侧研究框架越发重要 3 需求端—前置指标为地产销售、竣工、卖场客流 家居 行业 规划 设计 项目 报建 土地 获取 项目 开工 施工 建设 房产 预售 竣工 交付 6-9个月 6-9个月 2.5-4年 6-9个月 -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 房屋竣工面积:住宅:累计同比 零售额：家具类：累计同比 图表：房产行业中下游产业链 图表：竣工后6-9个月将形成家具销售 资料来源：Wind，国金证券研究所 4 ➢ 房地产从销售到竣工的大概需1.5-3年：商品房从获取土地到开工约为6-9个月，从开工到预售的时长也在 6-9个月，而房产从获取土地到完全竣工交付的年限在2.5-4年，预计从房产预售到竣工交 ...