通信行业研究框架

2025/4/2 1 1.1 运营商的研究框架 1.2 运营商上游通信设备：运营商资本开支驱动板块行情 1.3 运营商上游通信设备个股研究框架 2 运营商驱动下的通 信板块投资逻辑 3 wind 4 -50% -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 5% 6% 6% 7% 7% 8% 8% 9% 9% 10% 10% 2022/1/3 2022/3/3 2022/5/3 2022/7/3 2022/9/3 2022/11/3 2023/1/3 2023/3/3 2023/5/3 2023/7/3 2023/9/3 2023/11/3 2024/1/3 2024/3/3 2024/5/3 2024/7/3 2024/9/3 2024/11/3 2025/1/3 2025/3/3 中国移动股息率（%） 中国移动资本支出QoQ（%） 2.1 海外互联网商驱动下的个股投资逻辑 2.2 国内大模型产业链逐渐成熟，有望复刻海外CSP资本开支驱动行情 2.3 国内互联网商驱动下的个股投资逻辑 • • 以中国移动为例，公司加大资本支出（资本开支占收入比重增加），分红加大预 ...