2024年报综述：Q4经纪、投资收入同比+86%/+13%驱动业绩大幅提升

核心观点： 业绩表现：经纪、投资驱动 Q4 业绩高增+97%。1）盈利情况：已公布 2024 年年报的 21 家上市券商 2024 年营业收入 合计 3698 亿元，同比+7%，归母净利润合计 1139 亿元，同比+15%。其中 Q4 单季营业收入合计 1075 亿元，同比+30%, 归母净利润合计 309 亿元，同比+97%。上市券商整体年化平均 ROE 6.6%，环比+0.1pct，同比+0.4pct。2）业务结构： 受益于 9/24 以来交易量扩大 24Q4 经纪、两融大幅提升。Q4 单季合计实现经纪收入 302 亿元，同比+86%，占营收比重 达到 28%，以调整后的营收（营收-其他业务成本）作为分母测算，投资业务的真实收入贡献达到 32%；投资业务受益 于股债双强同比提升，Q4 单季合计实现投资收入 294 亿元，同比+13%，占营收比重达到 27%，占调整后的营收比重达 到 31%；Q4 各项业务均有不同程度提升，Q4 单季度资管/投行/利息净收入分别为 98/76/86 亿元，资管/投行/利息净 收入同比增速分别为+8%/+4%/+42%。分业务来看，自营投资是全年业绩改善的核心原因。上市券商合 ...