3月全球投资十大主线

宏观研究 证 券 研 究 报 告 【宏观月报】 2、美国小盘股与美国小企业信心指数出现分化。美国小盘股的相对表现通常 与小企业信心的提升密切相关，即罗素 2000 指数与标普 500 指数之比与 NFIB 小企业信心指数的走势基本一致。我们统计了两者从 2016 年至 2024 年 9 月 底的相关系数，可以发现罗素 2000 指数/标普 500 指数与 NFIB 小企业信心指 数的相关系数达到了 0.77。但 2024 年 10 月以来，两个指数出现分化，即 NFIB 小企业信心指数转而抬升，但是罗素 2000 指数却持续跑输标普 500 指数。 3、美股七巨头估值与 10 年期日债实际收益率呈负相关。美股七巨头估值高企 引发市场对市场脆弱性的担忧，我们发现 2024 年 10 月以来，美股七巨头的市 盈率与 10 年期日本国债的实际收益率呈现出反向的关系。即，当日本十年期 国债实际收益率上行时，彭博美股七巨头指数的市盈率即出现下跌。如何理解 这种反向关系？美股七巨头或仍面临估值偏高和流动性脆弱的担忧。 4、全球基金经理预期黄金是全面贸易冲突中表现最佳的资产。根据 2025 年 3 月的美国银行全球基金经理 ...