保险行业研究：2024年报综述：股债双牛净利润高增，Margin提升NBV高增延续

核心观点： 利润：投资收益大增驱动利润高增。2024 全年，上市险企归母净利润同比增速分别为：新华（+201.1%）、国寿（+131.6%）、 众安（+105.4%）、人保（+88.2%）、太保（+64.9%）、平安（+47.8%）、中国财险（+30.9%），同比均实现高速增长，主 要受益于资本市场表现较好下的资产端驱动。剔除 OCI 债券增值与人保系的长股投收益后的综合投资收益率及增长幅 度分别为：阳光（6.5%，+3.2pct）、中国财险（6.3%，+4.2pct）、新华（6.1%，+4.3pct）、太保（6.0%，+3.3pct）、 平安（5.8%，+2.2pct）、国寿（5.6%，+2.4pct）、人保（5.1%，+2.9pct）、太平（5.0%，+2.3pct）。 分红：利润大增新准则口径分红比例下降，但绝对值增长。上市险企每股分红增速及分红比例为：新华（+198%，30.1%）、 国寿（+51.2%，17.2%）、太平（+16.7%，14.9%）、人保（+15.4%，18.6%）、中国财险（+10.2%，37.3%）、友邦（+8.8%,35.2%）、 太保（+5.9%，30.2%）、阳光（+5.6 ...