商品风格轮动周报：对等关税超预期，不确定性仍存-2025-04-05

周度报告——商品期货 商品风格轮动周报： 对等关税超预期，不确定性仍存 [Table_Rank] 报告日期： 2025 年 4 月 5 日 [Table_Summary] ★商品市场概述 2025 年 4 月 3 日当周，涨幅靠前品种集中于贵金属及农产品， 跌幅靠前品种集中于工业品板块。清明假日期间，风险资产普 跌。 ★风格轮动及品种间相对估值表现 4 月 3 日当周内盘走势显示，周期/成长风格轮动至空配周期； 工业品/农产品风格轮动至空配南华工业品；贵金属/工业品风 格轮动至多配南华贵金属；金/油比价轮动至多配金。 4 月 3 日当周内盘走势显示，周内套利对表现相对最强的三个头 寸分别为：棕榈油-豆油主力合约价差、菜油-豆油主力合约价 差、豆粕菜粕主力合约价差；周内套利对表现相对最弱的三个 头寸分别为：PP-3*MA 主力合约价差、菜油-棕榈油主力合约价 差、铜金主力合约比价。 海外方面，特朗普对等关税方案超出市场预期，且不确定性仍 存。清明假期，外盘风险资产普跌。关税政策对全球经济增速 及商品需求增速呈负面拖累。外资机构下调油价预期。 ★风险提示： 公式中现货标的及常数差异导致的数据失真。 5d[Tabl ...