航空行业重大事项点评：更积极看待航空股投资机会

行业研究 证 券 研 究 报 告 航空行业重大事项点评 推荐（维持） 更积极看待航空股投资机会 布油大幅下跌，航司成本预期明显受益。受 OPEC+超额增产以及美国超预期 加征关税影响，油价连续两日大跌累计超 13%（4/4 布油已经跌至 65 美元/桶， 24 年同期约 90 美元/桶）。航油成本是航空公司第一大成本构成，从已经披露 2024 年报的三大航看，航油成本占总营业成本比重分别为国航 34%、南航 34.5%、东航 36%，若油价持续下行有助于成本端减负。根据三大航 2024 年 报，若航油价格下降 10%，对应三大航航油成本减少 45.555.0 亿元，对应利 润预计增厚 34.141.2 亿元。 淡季需求逐步修复，期待政策发力推动需求提速。 1）民航市场逐步渡过传统淡季，量价均迎来回暖。国内市场，近 7 日民航国 内日均旅客量 181 万，同比+4.5%；国内日均航班量 12837 班，同比+3.2%； 国内日均客座率 82.6%，同比+1.5%；国内日均全票价 739 元，同比+0.04%， 国内日均裸票价 651 元，同比+4.8%。国际市场继续恢复，近 7 日民航跨境日 均旅客量 35 ...