交易所收紧城投发债，特别国债注资终落地

证券研究报告 核心观点 信用事件 张君瑞 投资咨询资格编号：S1060519080001 2025年4月6日 2025年第7期总第25期 请务必阅读正文后免责条款 上交所收紧城投发债，后续城投融资修复的难度加大，尤其是弱资质城投。上交所发布新版公司债审核3号指引，修订内容较多是收紧城投发债， 仅对优质城投发债用于优质项目有所放松。近半年城投债净融小幅改善可能是因为城投逐渐摸索出了一些应对审核要求的办法。上交所此次新 增了较多审核要求，会使得城投新增融资的难度又有所加大，而弱资质城投发债难度的上升幅度可能更大。 【信用债观察】交易所收紧城投 发债，特别国债注资终落地 证券分析师 刘璐 投资咨询资格编号：S1060519060001 信用事件：交易所收紧城投发债，特别国债注资终落地 上交所发布新版公司债审核3号指引，修订内容较多是收紧城投发债 3月28日 点评：针对城投的修订内容主要有5条，其中1条放松，4条收紧。 特别国债对建、中、交、邮四家大行的注资方案终落地，有利于降低大行二永债的供给。此次注资能提升4家银行核心一级资本充足率约1个百 分点，充足率越低的银行受到的支持更大。工行和农行大概率会在明年完成注资， ...